Dow Jones DJ Stocks

Dow Jones Newswires

 DJ Forex, DJ Stocks, DJ Commodities - совместные проекты ПРАЙМ и Dow Jones Newswires


  Новости с задержкой 7 дней

УСЛЫШАНО НА УЛИЦЕ: Признаки рецессии, которые не следует игнорировать

4 сентября (Dow Jones). Признаков возможной рецессии становится все больше. В какой-то момент пытаться находить им оправдания станет уже бессмысленно.

Очередной мрачный сигнал поступил во вторник от Института управления поставками (ISM), чей индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы США в августе упал до 49,1 от 51,2 в июле, что говорит о снижении деловой активности в этом секторе.

Оптимистично настроенные участники рынков поспешат отметить, что факт перехода индикатора ISM на территорию спада вовсе не говорит о неизбежности рецессии. Они напомнят, что индекс действительно опускался ниже 50 перед каждой из трех последних рецессий, но то же самое происходило в 1998 году, 2003 году и начале 2016 года, сигнализируя о стрессовом состоянии мировой экономики, но не о рецессии в США.

Инверсия кривой доходности, с другой стороны, показала себя более точным предиктором рецессий. Доходность 10-летних гособлигаций опускалась ниже доходности 2-х летних гособлигаций перед каждой из трех последних рецессий и никогда больше за последние 30 лет (за исключением пары мимолетных эпизодов). Аргументы тех, кто называет это ложным сигналом, сводятся к тому, что центральные банки Европы и Японии исказили кривую своими отрицательными процентными ставками и агрессивной скупкой облигаций, что косвенно повлияло на американские долгосрочные процентные ставки.

Подобные аргументы звучали и перед рецессией 2007 года. Тогда оптимисты говорили, что на долгосрочные ставки влияет избыток сбережений в Китае и других странах с большим положительным сальдо текущего счета платежного баланса. Вряд ли стоит напоминать, что тем, кто поверил в эту аргументацию, пришлось сполна за это расплачиваться.

Избыток сбережений в прошлом десятилетии и отрицательные процентные ставки последних лет – не случайные феномены, а сигналы, указывающие на реальные экономические проблемы. В 2000-х годах проблему представляли неразумные накопления и диспропорции в торговле США и Китая. Сейчас речь идет о вялости мировой экономики, которая упрямо отказывается реагировать на традиционные меры стимулирования.

Оптимисты возлагают надежды на сильные потребительские расходы в США. Между тем, уровень безработицы и рост заработков, которые являются ключевыми переменными, определяющими потребительское благополучие, носят запаздывающий характер и имеют обыкновение отставать от общих экономических тенденций. Если деловая активность в США начнет снижаться под бременем торгового конфликта и замедления роста мировой экономики, то активность потребителей тоже последует за этим трендом.

Когда кривая доходности и опросы в производственном секторе одновременно посылают сигналы тревоги, игнорировать их просто глупо. Неудивительно, что инвесторы напуганы.

- Автор Aaron Back; перевод ПРАЙМ, +7 495 645 3700, dowjonesteam@1prime.biz

(Конец)

Dow Jones Newswires, ПРАЙМ

04.09.2019 12:12

DAX
20.09 13:40
12488,4
+30.70
FTSE
20.09 13:40
7364,44
+8.02
MICEX
20.09 18:06
2781,84
-12.93
RTSI
20.09 18:07
1370,2
-7.86

  Комментарии участников рынка

Комментарии не найдены



Все комментарии

О ленте комментариев  
  ©2007-2019 ПРАЙМ, Dow Jones Newswires  
Свидетельство о регистрации средства массовой информации Эл №77-86 от 09.03.2004
Вся информация, размещённая на данном веб-сайте, предназначена только для персонального использования и не подлежит дальнейшему воспроизведению и/или распространению в какой-либо форме, иначе как с письменного разрешения агентства ПРАЙМ.
Настоящий ресурс может содержать материалы 12+
Rambler's Top100 Рейтинг@Mail.ru